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招凝别听他们的纪岫惊慌大吼着央企考核指标净资产收益率指标的加入是一个重大变化对于能源央企我们认为自上而下市场环境改善、自下而上提升竞争力能源央企或迎来一轮估值修复逻辑一:双碳提升能源价格中枢我们判断油价中枢从前些年的约50-60美金/桶上升到约70-80美金/桶新中枢;中国煤炭价格从前些年的约500-600元/吨上升到约1000元/吨新中枢市场对此基本也形成了一致预期逻辑二:国内炼化市场格局改善提升资产稀缺性未来3年我们预计国内芳烃产能停滞、烯烃增幅放缓、成品油甚至可能出现产能负增逻辑三:重视分红回购分红方面我们预计几家能源央企未来分红收益率或在6-10%左右的较好水平对净资产收益率的考核有望推动能源央企多方面努力提升ROE推动估值修复中国石化、中国石油目前PB估值仍显著低于1这两家公司近年来随着经营环境改善以及自下而上降本努力、加强重视分红回购估值有望迎来一轮修复
2024-11-05 09:14:52